Beli- Pertumbuhan mengalahkan perkiraan konsensus – CASINOIN -Taruhan olahraga di perusahaan taruhan kasino, taruhan online kasino, garis taruhan kasino, bonus taruhan kasino, taruhan kasino, taruhan kasino, taruhan olahraga kasino, taruhan kasino, taruhan kasino,

Asian Paints (APNT) melihat pertumbuhan yang kuat meskipun basis tinggi, kenaikan harga di Q3FY22. Ini menghasilkan pertumbuhan volume/nilai sebesar +18%/+26% yoy (CAGR 2 tahun sebesar +25%), yang berada di atas perkiraan kami dan perkiraan konsensus Bloomberg. Pertumbuhan yang kuat terjadi pada kuartal dengan basis tinggi (permintaan terpendam), dan didukung oleh kenaikan harga yang belum pernah terjadi sebelumnya yang terjadi selama kuartal tersebut. Karena kenaikan harga berlaku penuh pada Q4FY22, manajemen tidak mengharapkan dampak yang berarti pada pertumbuhan volume, mengingat karakteristik industri yang tidak elastis terhadap harga.

Pertumbuhan didorong oleh permintaan yang lebih tinggi di pasar Metro, Tier-1 dan 2, produk premium/mewah dan proyek. Manajemen menyoroti keuntungan saham dari pemain terorganisir dan tidak terorganisir. Permintaan industri non-mobil juga kuat (+33% yoy), sedangkan segmen otomotif (+5% yoy) dipengaruhi oleh kekurangan chip di pelanggan OEM. Permintaan melambat pada paruh kedua Desember dan awal Januari karena gelombang pandemi ketiga; APNT memperkirakan penangguhan permintaan hingga Feb-Mar di Q4FY22 (sejalan dengan tren sebelumnya).

Margin untuk ditingkatkan secara berurutan
Margin kotor tetap berada di bawah tekanan yoy di Triwulan ke-3 (-830bp yoy menjadi 36,8%) sambil meningkat secara berurutan (+210bp qoq). Meskipun terjadi kenaikan harga yang tajam pada bulan November/Desember (15%/5% mom), kami mencatat bagian penjualan yang signifikan terjadi pada harga lama di Q3; sehingga manfaat dari kenaikan harga tidak sepenuhnya dirasakan. Sementara inflasi biaya input dapat tetap tinggi dalam jangka pendek, karena kenaikan tersebut berlaku penuh di Triwulan ke-4, kami memperkirakan tekanan GPM akan mereda, yang mengarah pada peningkatan margin qoq.

Pandangan kami
Kami memperkirakan pertumbuhan penjualan yang kuat akan terus berlanjut, dibantu oleh perolehan pangsa dalam kategori baru/ niche dengan produk khusus dengan margin lebih tinggi, karena APNT: (i) secara agresif memperluas jangkauannya ke pasar baru; dan (ii) mengambil kenaikan harga untuk mengurangi inflasi biaya input yang tajam. Kami memperkirakan tekanan margin akan mereda karena kenaikan harga (didukung oleh pertumbuhan volume yang tidak elastis), memberi jalan bagi ekspansi margin yang kuat. Kami menurunkan EPS FY22F sebesar 3% untuk memperhitungkan hilangnya margin Q3 dan meningkatkan EPS FY23F/24F sebesar 4%/4% untuk memperhitungkan pertumbuhan volume/nilai yang kuat dan peningkatan margin.

Pertahankan Beli dan naikkan TP menjadi Rs 3.875; APNT diperdagangkan pada 67x Mar-23F EPS
Kami memperkirakan CAGR EPS FY22-24F sebesar c.33%. Kami melanjutkan penilaian kami ke Mar-24F EPS (dari 23 Des-23F) dan menilai APNT pada P/E 65x (tidak berubah), dengan premi c.5% ke kelipatan rata-rata tiga tahun terakhir, seperti yang kami harapkan berlanjut berbagi keuntungan dan pertumbuhan volume yang kuat. Kami tiba di TP Rs 3.875 (vs Rs 3.550 sebelumnya). Kami mempertahankan peringkat Beli kami. Risiko utama: pertumbuhan volume yang lebih lambat.

kasino

.

Author: Howard Caldwell